En l’àmbit global, el creixement econòmic ha anat perdent “momentum” al llarg de 2018 a causa de l’augment del proteccionisme, el qual ha minvat el comerç internacional, d’unes condicions de finançament lleugerament més restrictives i de factors idiosincràtics en alguns països (Itàlia, Turquia, Regne Unit...). Segons dades del Fons Monetari Internacional, durant el segon semestre de 2018 la producció industrial, amb l’excepció dels EUA, s’ha anat debilitant sobretot pel que fa a béns de capital.
A Europa, malgrat la fortalesa del consum intern, el descens de la demanda externa (proteccionisme i debilitat d’alguns països emergents) ha debilitat l’expansió econòmica en les economies més obertes de l’Antic Continent. Malgrat això, la zona euro va continuar creant ocupació de manera sòlida, mentre que la caiguda del flux de crèdit es va continuar frenant durant el 2018.
A Espanya, la desacceleració al llarg de 2018 ha estat notablement menys intensa que en el conjunt de la zona euro. Destaca en positiu la fortalesa del consum de les llars, el qual s’ha beneficiat de la generació d’ocupació i de l’efecte expansiu sobre les rendes de les mesures fiscals aprovades en els Pressupostos Generals de l’Estat (PGE) de 2018.
Als EUA, la Reserva Federal, emparada per la bona evolució de l’economia nord americana, va continuar normalitzant la seva política monetària en elevar en quatre ocasions, una per trimestre, els tipus d’interès oficials fins a situar-los en el rang 2,25 % - 2,50 % malgrat l’expansió econòmica més baixa a la resta del món. A Europa, el Banc Central Europeu va mantenir sense canvis els tipus d’interès oficials i el tipus aplicable a la facilitat de dipòsit en el 0 % i el -0,40 %, respectivament. Pel que fa a les mesures de política monetària no convencionals, el BCE va finalitzar les compres netes d’actius emmarcades en el programa de Quantitative Easing.
Al Regne Unit, el Banc d’Anglaterra va elevar el mes de juny els tipus d’interès oficials fins al 0,75 % des del 0,50 %, i l’única pujada és de 2018. Durant tot l’any, l’entitat presidida per Mark Carney va destacar l’impacte negatiu que estaven tenint les negociacions pel Brexit en els nivells d’inversió privada i en el consum intern, el qual es va reduir lleugerament en el segon semestre de l’any.
Al Japó, el Banc del Japó va flexibilitzar la compra de bons estatals amb l’objectiu que el bo a 10 anys romangui al voltant del 0 %. La inflació al país nipó segueix sensiblement per sota de l’objectiu del 2 % del BoJ a causa de factors estructurals idiosincràtics.
Les tensions comercials entre els EUA i la Xina, les negociacions pel Brexit i unes condicions financeres més restrictives són els principals riscos per al creixement econòmic en l’àmbit global. Tant el comerç com la inversió internacional es podrien veure reduïts si no es resolen les diferències entre les dues principals potències mundials, ja que podria comportar un augment de les tarifes aranzelàries, fet que podria limitar a mitjà i llarg termini l’augment de la productivitat i reduir els nivells d’inversió.
Els principals índexs borsaris mundials van acabar el 2018 amb rendibilitats negatives. L’índex alemany DAX va caure aproximadament un 18 % a causa de l’amenaça entorn del comerç internacional en una economia que es caracteritza per l’important pes de les seves exportacions. També a l’Antic Continent, l’Eurostoxx 50 i l’IBEX 35 van caure un 14,3 % i un 15 %, respectivament.
D'altra banda, i malgrat tancar l'any en negatiu, els índexs nord americans van ser els que millor comportament relatiu van tenir i van tancar l’any amb caigudes del 5,6 % en el Dow Jones i del 3,9 % en el Nasdaq, respectivament..
Pel que fa al crèdit, es va veure una ampliació generalitzada dels diferencials tant de l’Investment Grade com del High Yield, i aquells sectors amb més dependència al cicle econòmic van ser els que més van ampliar (financer, industrial i consum discrecional).
2018 es va caracteritzar per la mala evolució de pràcticament la totalitat de mercats financers, el que va portar a una reducció dels beneficis de la diversificació per actius.
Utilizamos cookies propias y de terceros para mejorar nuestros servicios y mostrarle publicidad relacionada con sus preferencias mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso. Puede obtener más información, o bien conocer cómo cambiar la configuración en nuestra Política de cookies. Aceptar